TL;DR
Von Stagflation spricht man, wenn in einer Volkswirtschaft hohe Arbeitslosenquoten mit Stagnation oder negativem Wachstum (Rezession) und steigenden Preisen (Inflation) einhergehen. Es gibt Strategien, um Rezession und Inflation einzeln zu bekämpfen, aber da es sich um gegensätzliche Effekte handelt, ist es schwierig, die Stagflation durch die Kombination beider Phänomene zu kontrollieren.
Einleitung
Auf der einen Seite kann einer wirtschaftlichen Stagnation oder einem negativen Wachstum durch eine Erhöhung der Geldmenge begegnet werden, wodurch es für Unternehmen billiger wird, sich Geld zu leihen (niedrigere Zinssätze). Mehr verfügbares Geld führt zu Expansion und höheren Beschäftigungsquoten, was eine Rezession wirksam verhindern oder bekämpfen kann.
Im Gegensatz dazu versuchen Wirtschaftswissenschaftler und politische Entscheidungsträger häufig, die steigende Inflation zu kontrollieren, indem sie die Geldmenge verringern, um die Wirtschaft zu bremsen. Dies kann durch eine Anhebung der Zinssätze geschehen, wodurch es teurer wird, Geld zu leihen. Unternehmen und Verbraucher nehmen weniger Kredite auf und geben weniger Geld aus, und die geringere Nachfrage führt dazu, dass die Preise nicht mehr steigen.
Wenn eine Wirtschaft jedoch eine Stagflation erlebt, haben wir das Schlimmste von beidem: eine Rezession in Kombination mit einer hohen Inflation. Im Folgenden wird näher erläutert, was eine Stagflation ist, welche Ursachen sie häufig hat und welche Lösungen möglich sind.
Was ist Stagflation?
Die typischen Wirtschaftskontrollen, die zur Bekämpfung jedes einzelnen Zustands eingesetzt werden, können den jeweils anderen Zustand verschlimmern, so dass es für eine Regierung oder Zentralbank schwierig ist, mit Stagflation umzugehen. Normalerweise korrelieren ein hohes Beschäftigungs- und Wachstumsniveau positiv mit der Inflation, aber das ist bei Stagflation nicht der Fall.
Stagflation vs. Inflation
Stagflation ist, wie wir gesehen haben, die Kombination aus Inflation und wirtschaftlicher Stagnation oder negativem Wachstum. Inflation kann auf unterschiedliche Weise definiert werden, bezieht sich aber häufig auf einen Anstieg der Preise für Waren und Dienstleistungen. Man könnte die Inflation auch als einen Rückgang der Kaufkraft einer Währung beschreiben.
Warum kommt es zur Stagflation?
Kurz gesagt, eine Stagflation tritt auf, wenn die Kaufkraft des Geldes sinkt, während gleichzeitig die Wirtschaft verlangsamt wird und das Angebot an Waren und Dienstleistungen zurückgeht. Die genauen Ursachen der Stagflation variieren je nach historischem Kontext und den verschiedenen wirtschaftlichen Ansichten. Es gibt eine Vielzahl von Theorien und Meinungen, die die Stagflation unterschiedlich erklären, darunter das monetaristische, das keynesianische und das neue klassische Modell. Sehen wir uns einige Beispiele an.
Widersprüchliche Geld- und Steuerpolitik
Die Einführung von Fiat-Währung
Erhöhte Angebotskosten
Ein starker Anstieg der Produktionskosten von Waren und Dienstleistungen kann ebenfalls eine Stagflation verursachen. Dieser Zusammenhang gilt insbesondere für Energie und wird als Angebotsschock bezeichnet. Auch die Verbraucher leiden unter einem Anstieg der Energiepreise, der in der Regel auf die Ölpreise zurückzuführen ist.
Wenn die Produktion von Gütern teurer wird und die Preise steigen und die Verbraucher aufgrund von Heiz-, Transport- und anderen energiebezogenen Kosten weniger verfügbares Einkommen haben, ist das Auftreten einer Stagflation wahrscheinlicher.
Wie kann man die Stagflation bekämpfen?
Die Bekämpfung der Stagflation erfolgt durch die Steuer- und Geldpolitik. Die genaue Politik hängt jedoch von der jeweiligen ökonomischen Denkschule ab.
Monetaristen
Monetaristen (Ökonomen, die glauben, dass die Kontrolle des Geldangebots der wichtigste Faktor ist) argumentieren, dass die Inflation der wichtigste Faktor ist, der kontrolliert werden muss.
In diesem Szenario würde ein Monetarist zunächst die Geldmenge reduzieren, wodurch die Gesamtausgaben sinken. Dies führt zu einer geringeren Nachfrage und einem Rückgang der Preise für Waren und Dienstleistungen. Der Nachteil ist jedoch, dass diese Politik das Wachstum nicht fördert. Das Wachstum müsste zu einem späteren Zeitpunkt durch eine lockere Geldpolitik in Kombination mit einer Steuerpolitik angegangen werden.
Ökonomen der Angebotsseite
Eine andere Denkschule zielt darauf ab, das Angebot in der Wirtschaft durch Kostensenkung und Effizienzsteigerung zu erhöhen. Preiskontrollen für Energie (wenn möglich), Effizienzinvestitionen und Produktionssubventionen tragen zur Kostensenkung und zur Erhöhung des Gesamtangebots der Wirtschaft bei. Dadurch werden die Preise für die Verbraucher gesenkt, die Wirtschaftsleistung angekurbelt und die Arbeitslosigkeit verringert.
Lösung mit dem freien Markt
Einige Wirtschaftswissenschaftler glauben, dass das beste Mittel gegen Stagflation darin besteht, sie dem freien Markt zu überlassen. Angebot und Nachfrage werden letztlich die steigenden Preise ausgleichen, da sich die Verbraucher die Waren nicht leisten können. Diese Tatsache wird zu einem Rückgang der Nachfrage und einer niedrigeren Inflation führen.
Der freie Markt wird auch für eine effiziente Verteilung der Arbeitskräfte sorgen und die Arbeitslosigkeit verringern. Allerdings könnte es Jahre oder Jahrzehnte dauern, bis dieser Plan erfolgreich ist und die Bevölkerung in ungünstigen Lebensverhältnissen zurückbleibt. Wie Keynes einmal sagte: “Auf lange Sicht sind wir alle tot”.
Wie könnte sich eine Stagflation auf den Kryptomarkt auswirken?
Minimales oder negatives Wachstum
Eine kaum wachsende oder schrumpfende Wirtschaft führt zu einem stagnierenden oder sogar sinkenden Einkommensniveau. In diesem Fall haben die Verbraucher weniger Geld zum Investieren. Dies könnte zu einem Rückgang der Kryptokäufe und einem Anstieg der Verkäufe führen, da Kleinanleger Zugang zu Geld für die täglichen Ausgaben benötigen. Das langsame oder negative Wirtschaftswachstum ermutigt auch Großanleger, ihr Engagement in risikoreicheren Anlagen, einschließlich Aktien und Kryptowährungen, zu verringern.
Staatliche Maßnahmen gegen Stagflation
In der Regel versucht eine Regierung zunächst, die Inflation unter Kontrolle zu bringen und sich dann mit dem Problem des Wachstums und der Arbeitslosigkeit zu befassen. Die Inflation kann durch eine Verringerung der Geldmenge eingedämmt werden, wobei eine Methode in einer Anhebung der Zinssätze besteht.
Dadurch verringert sich die Liquidität, da die Menschen ihr Geld in den Banken lagern, und die Kreditaufnahme wird teurer. Mit einem Anstieg der Zinssätze werden risikoreiche und ertragreiche Investitionen weniger attraktiv. Kryptowährungen könnten daher in Zeiten steigender Zinssätze und geringerer Geldmenge einen Rückgang der Nachfrage und der Preise erleben.
Sobald eine Regierung die Inflation unter Kontrolle hat, wird sie wahrscheinlich das Wachstum anregen wollen. Dies geschieht in der Regel durch quantitative Lockerung und eine Senkung der Zinssätze. In einem solchen Szenario werden die Auswirkungen auf die Kryptomärkte aufgrund des Anstiegs der Geldmenge wahrscheinlich positiv sein.
Ein Anstieg der Inflation
Historisch gesehen könnte diese Absicherungsstrategie für Anleger, die Bitcoin und andere Kryptowährungen im Laufe der Jahre angehäuft haben, gut funktioniert haben. Insbesondere während oder nach Zeiten der Inflation und des Wirtschaftswachstums. Die Verwendung von Kryptowährungen als Absicherung gegen Inflation könnte jedoch in kürzeren Zeiträumen nicht gut funktionieren, insbesondere in Zeiten der Stagflation. Es ist auch erwähnenswert, dass noch andere Faktoren eine Rolle spielen, wie z. B. die erhöhte Korrelation zwischen Kryptowährungen und Aktienmärkten.
Stagflation während der Ölkrise 1973
Im Jahr 1973 verhängte die Organisation der Arabischen Erdöl exportierenden Länder (OPEC) ein Ölembargo gegen eine ausgewählte Gruppe von Ländern. Diese Entscheidung war eine Reaktion auf die Unterstützung Israels im Jom-Kippur-Krieg. Durch den drastischen Rückgang des Ölangebots stiegen die Ölpreise, was zu Engpässen in der Lieferkette und höheren Verbraucherpreisen führte. Dies führte zu einem enormen Anstieg der Inflationsrate.
In Ländern wie den USA und dem Vereinigten Königreich senkten die Zentralbanken die Zinssätze, um das Wachstum ihrer Volkswirtschaften zu fördern. Niedrigere Zinssätze machen die Aufnahme von Krediten billiger und bieten einen Anreiz, Geld auszugeben statt zu sparen. Der typische Mechanismus zur Verringerung der Inflation besteht jedoch darin, die Zinssätze anzuheben und die Verbraucher zum Sparen zu bewegen.
Da die Öl- und Energiekosten einen großen Teil der Verbraucherausgaben ausmachen und die Zinssenkungen das Wachstum nicht ausreichend stimulierten, erlebten viele westliche Volkswirtschaften eine hohe Inflation und eine stagnierende Wirtschaft.
Schlussfolgerung
Stagflation stellt für Wirtschaftswissenschaftler und politische Entscheidungsträger eine einzigartige Situation dar, da Inflation und negatives Wachstum normalerweise nicht zusammen auftreten. Die Instrumente zur Bekämpfung der Stagnation führen häufig zu Inflation, während Strategien zur Kontrolle der Inflation zu einem langsamen oder negativen Wirtschaftswachstum führen können. In Zeiten der Stagflation lohnt es sich daher, den makroökonomischen Kontext und seine vielfältigen Faktoren wie Geldmenge, Zinssätze, Angebot und Nachfrage sowie die Beschäftigungsquote zu berücksichtigen.
